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图1：油脂指数走势（元/吨）资料来源：博易大师 长江期货研究部图2：油脂现货走势（元/吨）资料来源：WIND长 江期货研究部二、基本面分析（一）全球油脂供需分析根据USDA预估，除2015/16年厄尔尼诺天气导致棕榈油减产全球油脂产量下滑外，其他年份均保持增长，随着厄尔尼诺影响消退，全球油料增产和棕榈油复产，2017/18年度全球植物油产量达到1.99亿吨，较上年度增加941万吨，增速4.97%。2018/19年度南美大豆产量预期恢复性增长，压榨量提升带动豆油产量增加，澳大利亚、欧盟、印度、乌克兰以及美国菜籽产量增长抵消加拿大和中国的作物产量下降，全球菜油产量也提升，与此同时，马来西亚和印尼棕榈油产量也继续增长，预计新年度全球棕榈油产量增加286万吨、豆油产量增加257万吨、菜油产量增加81万吨，全球植物油产量较上年度增加761万吨至2.06亿吨，增速3.83%，创2012/13年度以来最高水平。从产量表中不难发现，棕榈油、豆油在全球油脂产量增幅占比均超过30%，是影响全球油脂供应的核心。

韩51-70 2351.1 ---- 王 磐 2056.9 1.5 2017/6/9 女子团体赛王 爽 2229.6 ---- 战 鹰 2149.1 3.9 2017/6/9 女子团体赛梁雅娣 2179.5 ---- 乔诗尧 2171.2 4.9 2017/6/9 女子团体赛

[9]. 招商银行：新能源汽车行业之整车制造篇：激流归大海，淘沙见真金[R][10]. Wired:Dr. Elon & Mr. Musk: Life Inside Tesla's Production Hell[ N].[12]. Rolling Stone:Elon Musk: The Architect of Tomorrow[N].

薛冠华 2212.3 ---- 韩101- 2171.6 4.4 2017/6/30 三星世界赛檀 啸 2643.0 ---- 吴震宇 2318.7 1.3 2017/6/30 三星世界赛刘 星 2479.7 ---- 沈沛然 2255.1 2.2 2017/6/30 三星世界赛

周睿羊 2651.7 ---- 马逸超 2356.9 1.5 2017/6/19 梦百合杯戎 毅 2452.1 ---- 日本赛 2395.8 4.2 2017/6/21 梦百合杯汪 涛 2453.9 ---- 日大三冠 2575.1 6.7 2017/6/21 梦百合杯

利空政策：（1）2017年8月22日美国商务部公布对阿根廷、印尼生物柴油反补贴税率初步裁决，决定对阿根廷和印尼的生物柴油分别征收50.29-64.17%和41.06-68.28%的反补贴关税。（2）2017年12月5日美国国际贸易委员会（ITC）公布的最终裁决显示，美国认定进口的阿根廷和印尼生物柴油损害了美国生产商利益，对这两国征收的生物柴油反倾销关税及反补贴关税将至少实施五年。（3）2018年2月21日，美国商务部对阿根廷和印尼的生物柴油征收更高的关税，将反倾销关税提高到60.44~276.65%，将阿根廷生物柴油的最终倾销关税定在60.44~86.41%，印尼生物柴油的最终倾销关税定在92.52~256.65%。（4）2018年5月28日阿根廷政府发布公报，将生物柴油出口税从当前的8%调高到15%，2018年7月1日起生效。（5）2018年6月14日欧盟谈判官员表示，2020年时将会把运输行业使用的棕榈油生产的常规生物燃料比例限制冻结在各国各自水平上，但必须不能超过7%，2023年之前棕榈油的用量将会限制在2019年的水平上，到2030年时将会降低到零水平。